好未來CFO考夫曼：希望在線課程成獨立業(yè)務 正嘗試直播

       多知網(wǎng)1月23日消息，好未來CFO考夫曼在昨晚財報后的分析師會議上表示，北京市場營收將繼續(xù)保持兩位數(shù)以上的增長；希望在線課程可以成為一項獨立的業(yè)務，目前正在嘗試直播課，作為錄播課的補充。

       “北京是一個重要的市場，但是好未來的增長不是依賴于北京市場業(yè)務的增長；之前提到公司本季度在北京市場上取得不錯的業(yè)績，而由于此前的提價，北京市場的營收估計將繼續(xù)保持兩位數(shù)的增長。”

       “公司利用在線課程吸引那些此前沒有參加過好未來課程的新用戶，另外對于那些公司目前沒有開設中心的城市而言，在線課程也是很好的學習選擇；公司2010年開始投資在線課程，目的也是為了其未來能夠成為一項獨立業(yè)務。好未來已經(jīng)開始嘗試提供直播課程來作為錄播課程的補充，這個業(yè)務可能不會馬上推出，但在增加課程互動性方面肯定有幫助；公司也在考慮開發(fā)移動應用來增加學生，父母與教師的互動性?！?/p>

       以下為分析師會議全部內(nèi)容（轉(zhuǎn)載自新浪科技）：

       摩根士丹利分析師菲利浦·萬(Philip Wan)：第一個問題，本財年剩下的一個季度里公司的利潤率表現(xiàn)將會如何？另外，公司本季度業(yè)績表現(xiàn)超出預期，原因是什么？

       考夫曼：我們不提供具體的利潤率方面的預測，公司的優(yōu)異表現(xiàn)主要是由于業(yè)務的拓展，執(zhí)行能力較強以及對成本的有效控制。

       好未來在北京和上海有很強勁的增長，確立了公司在市場的地位，但未來還有很大的成長空間；上海的恢復性增長超出預期，同時，由于公司此前對北京業(yè)務的預期也不高，所以能取得這樣的業(yè)績也非常令人驚訝。

       摩根士丹利分析師菲利浦·萬(Philip Wan)：第二個問題關于本財年第四季度的預測，剛才公司提到春節(jié)對公司業(yè)績的影響，這部分對整體營收的影響到底有多大？

       考夫曼：這部分的影響大概在2300萬元人民幣，除去這部分之后，第四季度的營收大概會增長35%-40%?；氐侥阒暗哪莻€問題，公司在業(yè)務拓展方面的成本控制更加有效，通過既有中心增加教室來提高教學規(guī)模，進而提高了教室的使用率和課程完成率，這些都有益于改善利潤率。

       另外，公司在本財年第一季度的投資，比如之前提到的教學系統(tǒng)升級到3.0和教育中心方面的投資，主要都發(fā)生在去年后半段，那么對2014年的影響不大；對IT系統(tǒng)的改造，辦公自動化方面的投資等等，在今年都沒有，未來會有，但沒有影響到這個財年的利潤率。

       高盛分析師方非(Fei Fang)：第一個問題，可否介紹一下公司今年教學中心網(wǎng)絡拓展的計劃，目前教室的利用率如何？以目前的教學中心規(guī)模和利用率來看，公司的營收還有多大的增長空間？

       考夫曼：上個季度我談到公司要在本財年的下半年增加200間教室，本財年三季度教室的凈增量是50間，所以在第四季度要增加150間左右，具體數(shù)字要根據(jù)與業(yè)主的談判和時機而定，公司不會為了達到凈增150間教室的數(shù)字而在商談中妥協(xié)；當然，第四季度實際增加的數(shù)量也不會超出150間很多，估計會超大概15%-20%，教室的增加是為了公司業(yè)務的拓展，那么即使第四季度沒有完成這些中心的簽約，下一財年的一季度也會補齊。

       關于教室利用率的問題，考慮到利用率的計算方式各有不同，公司不披露每季度的教室利用率數(shù)字；但是從本季度的利用率變化趨勢來講，好未來在擁有教學中心的15城市中，有13個城市的小班課教室利用率有很大的增長，因此逐步增加教學規(guī)模對公司的健康發(fā)展有好處。

       公司在2015財年的教室利用率數(shù)字相比2014財年不會有大的增長，因為很多好未來的教學中心已經(jīng)取得了不錯的教室利用率，尤其是在小班課業(yè)務方面，但是有一兩個城市的教室利用率還有上漲的空間；總的來說，目前一個比較合理的預測是，下一個財年公司的教室利用率較今年會有3%-5%的增加。

       高盛分析師方非(Fei Fang)：還有一個問題，公司的競爭對手新東方(32.94, -0.06, -0.18%)昨天也報告了不錯的上季度業(yè)績，好未來如何看待公司在北京面臨的競爭情況，尤其是在從中小學生(K-12)課外補習服務部分？

       考夫曼：首先要清楚的一點是，K-12教育市場非常大，第三方數(shù)據(jù)顯示，中國市場上最大的五家課外補習服務公司合起來所占的市場份額還不大，各家公司的成長都不需要以蠶食其他公司的市場份額為條件。

       好未來專注培養(yǎng)成績優(yōu)異的學生，而新東方的學生群體顯然不同，而在這個市場上，對于不同補習服務的需求都很大；公司本季度營收增長了超過50%，北京是一個重要的市場，但是好未來的增長不是依賴于北京市場業(yè)務的增長；之前提到公司本季度在北京市場上取得不錯的業(yè)績，而由于此前的提價，北京市場的營收估計將繼續(xù)保持兩位數(shù)的增長。

       據(jù)我們的觀察，新東方的高中部分業(yè)務在北京市場上表現(xiàn)不錯，而好未來是關注學生從小學到初中，高中的課外學習，所以即使是在北京這樣的發(fā)達地區(qū)，高中部分的業(yè)務相比小學和初中的課外學習業(yè)務，都還比較?。还咀罱鼛讉€季度對高中部分服務的持續(xù)提高已經(jīng)產(chǎn)生不錯的效果，比如在客戶保留率上，無論是一個學期到下一個學期，還是一個學年到下一個學年，都有提高。

       杰富瑞分析師克拉拉·范(Clara Fan)：之前提到公司在本財年第三季度增加了52個教室，并且預計四季度再增加150個左右的教室，那么為什么公司三季度在沒有增加那么多教室的情況下還會有如此好的業(yè)績表現(xiàn)？另外，可否介紹一下公司來自小班課，一對一課程和在線課程營收比例？

       考夫曼：有一點需要弄清楚，公司三季度報告的教室增加只是表明公司與房屋業(yè)主簽訂了租賃協(xié)議，但這并不會因此增加三季度的招生，而好未來三季度的招生增加得益于本財年上半年的教室增加，這個在時間上有一個延遲的效應。

       營收分賬方面，來自在線課程的營收占總營收的3%，小班課營收占81%，一對一課程占16%。

       杰富瑞分析師克拉拉·范(Clara Fan)：我注意到公司的利潤率的增長主要得益于毛利率的增長，可否介紹一下這方面的信息？

       考夫曼：好未來與教學中心相關的成本主要體現(xiàn)在銷售成本(COGS)上，公司在教室利用率的改善和訂單完成率的增加，再加上教學中心的擴大，這些都會增加公司的毛利率。

       瑞士信貸分析師史加龍(Jialong Shi)：三季度公司開支中，薪酬費用占了的不小比例，可否介紹一下公司多久調(diào)高一次薪水，教師加薪的幅度是多少？

       考夫曼：公司不披露教師薪酬方面的數(shù)字，但是整個行業(yè)的平均加薪幅度大概是10%-12%；好未來給職員每年加薪，而給教師是按每年春夏秋冬四個學期加薪。

       天灝資本分析師候天(Tian Hou)：公司是否計劃在本財年不再增加教學中心，而只是增加教室數(shù)量？另外，公司明年的投資計劃是什么，會在此前沒有教學中心的城市開設中心嗎？

       考夫曼：公司對增加中心和教室仍保持樂觀，目前更傾向于在那些教室利用率已經(jīng)很高的教學中心增加教室數(shù)量而非開設新中心，這樣可以節(jié)約成本，但是如果因為房屋業(yè)主不夠理性而導致公司租不到教室，公司只能選擇就近開設新中心來滿足招生需求；對于公司此前沒有教學中心的城市而言，更重要的是擴大公司的影響力，因此需要的是開設更多的中心。

       公司本年度在平衡開設新中心和增加既有中心教室數(shù)量方面做得不錯，我們認為明年的表現(xiàn)會更好。

       天灝資本分析師候天(Tian Hou)：對于公司既有的教學中心，還可以增加多少教室？

       考夫曼：這個要視情況而定，如果在房屋租賃方面有條件，公司會考慮盡可能多的增加教室。

       天灝資本分析師候天(Tian Hou)：公司對四季度的營收預測中，有多少有招生貢獻？多少由每用戶平均收入(ARPU)貢獻？

       考夫曼：主要來自招生貢獻。

       奧本海默駐紐約分析師Ella Ji：公司明年教學中心數(shù)量的增長會不會超過今年的增量？

       考夫曼：公司想保持穩(wěn)健的發(fā)展和教學規(guī)模一定速度的增長，下一財年上半年的增速要比下半年快一點，但總體上來看增長還是比較溫和適度。

       奧本海默駐紐約分析師Ella Ji：第二個問題關于網(wǎng)絡課程，公司近期會否開設直播的教學課程？另外，目前的在線課程都是作為補充手段來服務于線下的授課，公司是否認為在線課程未來可以獨立于線下課程之外，成為公司的新業(yè)務？

       考夫曼：公司利用在線課程吸引那些此前沒有參加過好未來課程的新用戶，另外對于那些公司目前沒有開設中心的城市而言，在線課程也是很好的學習選擇；公司2010年開始投資在線課程，目的也是為了其未來能夠成為一項獨立業(yè)務。

       好未來已經(jīng)開始嘗試提供直播課程來作為錄播課程的補充，這個業(yè)務可能不會馬上推出，但在增加課程互動性方面肯定有幫助；公司也在考慮開發(fā)移動應用來增加學生，父母與教師的互動性。

       奧本海默駐紐約分析師Ella Ji：公司此前收購了考研網(wǎng)，下一財年是否有收購計劃？

       考夫曼：公司一直在尋找適合收購的對象，也可能并不一定是收購，考研網(wǎng)豐富了公司的產(chǎn)品線，幫助高中學生上大學，并購的一個目標就是能夠提供此前從來沒有提供過的服務；好未來的愿景是用科技服務教育，讓學生學習效率更高，公司的投資也會與此愿景相一致。

       奧本海默駐紐約分析師Ella Ji：公司將如何攤銷由于開發(fā)智能教學系統(tǒng)ICS 3.0而產(chǎn)生的成本費用？考慮到前兩個季度優(yōu)異的表現(xiàn)，公司的年終獎金會否有大幅的提高？

       考夫曼：公司在智能教學系統(tǒng)開發(fā)方面的投入需要攤銷的只是設備，因為所有內(nèi)容都是公司開發(fā)的，人員方面的投入在過去幾年報表中都有體現(xiàn)，而包括電腦，服務器方面的投入將在三年內(nèi)攤銷完畢。

       公司表現(xiàn)對年終獎金會有影響，會在四季度一般費用與行政費用的報告上有體現(xiàn)；全年的營業(yè)利潤率和和整體利潤率不會有太大差別。